北汽集团谋划做戴姆勒最大股东，是为和吉利“争宠”？

在收购戴姆勒股份公司 5% 的股份后，北汽集团似乎仍然没有关闭的打算。

近日，有消息人士透露，北汽集团正考虑增持戴姆勒股份至近10%，并寻求在戴姆勒监事会的席位。届时，北汽集团持有的戴姆勒股份将超过吉利控股持有的9.69%，成为戴姆勒第一大股东。

消息人士还表示，北汽集团此举意在让戴姆勒将其视为其在中国最重要的合作伙伴。不少业内人士也认为，北汽增持是为了在戴姆勒面前与吉利“竞争”。

针对上述消息，北汽集团对国际金融报记者表示，目前不方便发表评论，戴姆勒对此也保持沉默。

成为戴姆勒最大股东

有消息称，北汽集团已开始通过汇丰在二级市场购买戴姆勒股份。根据戴姆勒11月发布的监管文件，截至11月15日，汇丰持有戴姆勒5.23%的投票权。

其实，早在2015年，北汽集团董事长许和义就曾公开表示有意收购戴姆勒股份，但并未采取任何实际行动。直到去年3月北京奔驰汽车有限公司股权变更，吉利汽车才宣布正式收购戴姆勒9.69%的股份，成为戴姆勒最大单一股东，北汽集团加快收购戴姆勒股份。

今年7月23日，北汽集团宣布将投资25亿欧元（约合人民币195亿元）收购戴姆勒2.48%的股份，并获得相当于2.52%股份的额外投票权，这意味着交易完成后，北汽集团已收购戴姆勒5%的股份。值得注意的是，戴姆勒的这部分股份也是通过汇丰变现的。

汽车行业分析师崔珏告诉国际金融报记者，北汽集团入股戴姆勒集团，是为了巩固与戴姆勒的合作关系，确保戴姆勒在中国市场的投资能够持续流入北汽集团的一方.

以吉利汽车为例。虽然入股后没有在戴姆勒的董事会中占有一席之地，但却得到了戴姆勒在中国市场的资源配置。

2021 年 10 月，吉利汽车与戴姆勒签署协议，以 50:50 在中国成立合资公司，提供高端私家车出行服务。最初的车型包括梅赛德斯-奔驰 S 级和 E 级汽车。品牌豪车； 2021年3月，吉利汽车与戴姆勒成立新的合资公司，在全球范围内共同推动智能品牌转型，努力将智能打造成为高端电动智能汽车品牌； 2021年9月，吉利汽车与戴姆勒共同投资德国城市航空旅行公司Volocopter。

在外界看来，随着戴姆勒与吉利的合作程度不断加深，北汽集团与戴姆勒的关系无疑被打乱了。因此，不少业内人士认为，北汽集团近期连续增持戴姆勒股份的原因之一，是为了与吉利“竞争”。

或者为北奔股票比例的变化做好准备

事实上，由于戴姆勒已经考虑调整北京奔驰的持股比例，此前很多业内人士猜测北汽集团将收购更多戴姆勒股份。

“自去年4月正式确定合资企业股权比例放开以来，戴姆勒增持北京奔驰是大概率事件。北汽集团增持戴姆勒是为准备放开合资股份比例。”分析师任万福向记者指出。

数据显示，北汽集团乘用车业务主要包括北京品牌、北京奔驰、北京现代和福建奔驰四大业务板块，其中近90%的收入由北京奔驰贡献。

根据北京汽车（北汽集团香港上市公司）财报数据，北京奔驰2021年实现营业收入1354.20亿元，同比增长16%北京奔驰汽车有限公司股权变更，占占北京汽车当年总收入的89.1%；今年上半年，北京奔驰实现营收778.070亿元，同比增长10.8%，占北汽总营收的88.6%上半年。

由此可见，北京奔驰是北汽集团当之无愧的“利润奶牛”，即使在车市“寒冬”中也能实现大幅增长。然而，也正是因为北京汽车的利润严重依赖北京奔驰。如果戴姆勒增持北京奔驰，北京汽车的利润将受到严重影响。

目前，北京奔驰的股权结构为北汽集团持股51%，戴姆勒持股49%。根据瑞银发布的研究报告，粗略计算，如果北京汽车对北京奔驰的持股比例降低至35%，那么其2021年来自北京奔驰的利润将从90亿元减少至60亿元，减少3%。 3.3%；而北汽整体利润将从原先预计的40亿元下降到10亿元，利润降幅高达75%。

中国汽车流通协会专家李彦伟在接受《国际金融报》采访时表示，如果北汽集团同意转让更多北京奔驰的股份，戴姆勒必须付出一定的代价。这个价格可能是戴姆。辞去第一大股东及监事会席位。

大型收购会给企业带来财务压力

根据戴姆勒目前二级市场的股价，有分析人士指出，如果北汽集团再次委托汇丰从二级市场收购戴姆勒5%左右的股份，将耗资190亿至210亿元。这不是一笔小数目。收购北汽集团可能会使其面临更大的财务压力。

值得注意的是，今年7月底，在北汽集团斥资逾190亿元收购戴姆勒5%股份后不久，国际信用评级机构标准普尔和穆迪将评级展望由稳定调整为负面.

标普认为，北汽集团收购戴姆勒5%的股份后将带来新的杠杆作用，这将对北汽集团的财务构成压力。预计双方交易总额将超过200亿元。虽然北汽集团将寻求股权融资等其他方式，但目前无法确定时间和规模。因此，标普认为北汽集团的收购款项可能主要通过债务支付。

穆迪还认为，未来北汽集团的财务杠杆将大幅提升。未来12-18个月，北汽财务杠杆率将升至6.0，高于此前预测的5.0。

不过，国际金融报记者发现，虽然北汽的资产负债率确实从年初的59.8%上升到了今年9月底的65%，没有外部借款（长期或短期）。显着上升。截至今年前三季度，虽然北京汽车总负债较年初增加257.420亿至1285.380亿，但主要是票据和票据增加132亿。应付账款和其他应付款。 111亿元的增加与短期贷款和长期贷款的相关性不大。

一位金融专业人士告诉《国际金融报》记者，票据、应付账款和其他应付款的大幅增加可能是因为存在拖欠供应商的款项。

相应地，北汽账面货币资金余额显着增加。截至2021年9月30日，北京汽车账面货币资金增加至534亿元，较年初的362.10亿元增加近172亿元。

（国际金融报记者肖一思）

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