交易所私募债发行条件，私募可交换债如何交易

　　近年来，理财监管政策频频出台，加强了对银行非标业务的限制。随着监管的收紧，非标资产的规避功能逐渐下降。私募可转债能否成为银行理财非标转让的新出口？

　　私募可交换债券(又称“私募eb”)是指由上市公司股东非公开发行，并可根据约定条款在一定期限内兑换为该股东所持有的上市公司股份的债券。

　　在“资产荒”和“利率下行”的大背景下，既是股票又是债务的私募eb成为包括银行理财在内的各类资金追逐的热点。

　　由于各个机构的风控体系和风险偏好不同，参与私募eb的方式也不同。

　　据wind数据统计，今年以来，私募eb发行规模已达500亿元。

　　等待进入民营eb市场的资金量非常大，但民营eb的短缺只是暂时的，未来这个市场还会继续增长。

　　就目前的发行规模来看，很难像银行理财那样满足万亿的巨量资金。对此，一位券商资深人士认为，发行数量还会继续增加。一方面，很多上市公司，尤其是大股东，已经非常了解这个产品，所以愿意找投行帮忙做；其次，私募eb作为一个标准化的产品，可以让投资者实现风险和收益的平衡，所以投资者也非常喜欢。

　　在监管层全面规范非标业务的背景下，非标转板势不可挡。

　　 “私募eb是一个大规模的非标竞价系统。在非标竞价的背景下，目前的股票质押、批量减持交易等非标产品，可能会通过私募eb的方式，转化为市场上可以监管的标准化产品”，某基金管理公司资深固定收益人士表示。

　　 “标准化产品的优势是显而易见的，”上述收费员同时表示。“第一，公开、透明、效益和监督；第二，投资者对一个受监管的产品更放心，而不受监管的产品其实有很多灰色地带；第三，融资成本低，标准化融资成本一定要低于非标准化融资成本，场内资金一定要比场外资金便宜。”

　　值得注意的是，随着银行基准利率和国债收益率的整体下行，私募可交换债的票面利率在过去半年从6.5%下降至3.5%-4.5%。

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