权益资本的成本计算公式，权益资本成本的测算方法

　　 1.资本资产定价模型

　　权益成本=无风险利率风险溢价

　　 ks=rf+(rm-rf)

　　参数估计如下：

　　 1.无风险收益率的估计

　　 RF=长期政府债券到期前的名义收益率

　　【注意】名实关系

　　 (1)公式

　　 1 r名义值=(1 r实际值)(1通货膨胀率)

　　名义现金流量=实际现金流量 (1通货膨胀率)n

　　 (2)计算法则

　　名义现金流要用名义折现率折现，实际现金流要用实际折现率折现。实际利率的使用：

　　有恶性通货膨胀(通货膨胀率达到两位数)；

　　预测周期特别长。

　　 2.股票贝塔值的估计

　　 (1)预测期

　　当公司的风险特征没有发生重大变化时，可以采用5年或5年以上的预测期；

　　如果公司的风险特征发生重大变化，应以变化的年份作为预测期的长度。

　　【注意】不一定，时间越长，估计值越可靠。

　　 (2)收入计量的时间间隔

　　使用周回报率或月回报率。

　　 (3)使用历史值估算权益资本的前提

　　如果经营杠杆、财务杠杆和收益周期性没有显著变化，可以用历史值来估计权益成本。

　　 3.市场风险溢价的估计

　　市场风险溢价=RM-RF

　　平均市场回报率(rm)的估算：

　　 (1)选择时间跨度

　　我们应该选择一个较长的时间跨度，既包括经济繁荣期，也包括经济衰退期。

　　【注意】时间越长，估计值越可靠。

　　 (2)选择算术平均或几何平均。

　　大多数人更喜欢几何平均法。

　　二、股利增长模型

　　 2.长期平均增长率的估计

　　估计长期平均增长率的方法：

　　 (1)历史增长率

　　几何增长率比算术平均数更符合逻辑。

　　 (2)可持续增长率

　　 (3)采纳证券分析师的预测。

　　对不稳定增长率进行平均，计算增长率的几何平均值；

　　直接按照不均匀增长率计算权益成本。

　　三。债券收益率的风险调整模型

　　 ks=kdt+rpc

　　其中：kdt——税后债务成本；

　　 Rpc——股东比债权人承担更大风险所需的风险溢价。

　　【注】企业普通股对自身债券的风险溢价在3%-5%之间。风险较高的股票5%，风险较低的股票3%。(考试会给)

　　四。留存收益资本成本的估算

　　留存收益资本成本=不考虑融资费用的普通股资本成本。

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